昨日三大股指均涨1%收官十月，上证综指收涨1.35%报2602.78点，深证成指涨1.46%报7482.83点，创业板指涨1.24%报1275.57点，万得全A收涨近1.5%。两市全天成交逾3100亿元。北上资金今日大幅流入逾60亿元，创5个月新高，并为连续三日净流入。

盘面上看，稀土永磁板块全天大涨，其余有色板块亦提振上扬；次新股全面复苏，白酒股显著回暖，贵州茅台涨5%；中字头带领大基建板块集体上攻，而近期连续飙涨的券商股熄火回调。

10月，上证综指月跌7.75%，深证成指跌近11%，创2016年1月以来最大月跌幅；创业板指跌9.62%，深成指及创业板指均连跌7月。

10月我们看到，金融政策持续调整，各金融部门出现对资本市场利好的表态，政策出现了回暖。同时，市场逐步认可管理层对股市的利好政策，市场反弹印证了政策底的形成。

10月，在经济数据方面，统计局和央行各宏观经济数据未出下大幅下滑，经济区间运行的预期是已经逐步形成，短周期经济数据难以出现亮点已经被预期。

10月，在中美贸易没有进一步超预期恶化的前提下，市场正处于政策底向市场底和盈利底过度的时间。在积极的一面和未知的一面相互作用下，趋势性机会可能是一个中期调整的区间，市场逐步形成了磨底的预期，上行和下行空间均不大。

11月，结构性机会可能来自于金融去杠杆政策缓和的银行、保险、券商，而供给侧结构改革的推动下，强周期资源品的价格依然可能维持在高位。针对于白马股的调整，我们主要认为是业绩偏离了一致性预期，估值不高，但并不具有超预期的优势。针对TMT的投资机会，依然可能来自于5G资本开支的规模，市场仍在等待这个规模的大小。仅有盈利和估值的匹配不足以支撑股价，资金需要超预期的亮点，尽管震荡区间内依然有交易性机会，但外部中美贸易摩擦升级的风险依然存在，内忧外患下，采取优选低配的策略。