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震荡蓄势还是下跌中继？

 

在星期一突然暴跌之后，这两天市场继续回调，昨日沪指再跌0.44%，深证成指跌0.35%，创业板指跌0.48%，今日成交额继续缩量至3314亿元，降至今年2月以来的最底部水平。

 

 

而本周3个交易日，A股市值已经跌去1.72万亿元；从54.47万亿元跌至52.75万亿元。北上资金今日再度净流出16亿元，连续第3天净流出。

 

市场连续下挫：半年线也失守

 

昨日，上证指数跌0.44%，报2915.3点，继5日线、10日线、60日线之后，半年线也失守。指数继续在2800点到3000点区间盘桓。

 

 

板块方面，农业股、黄金股跌幅居前，受消息和事件影响，华为概念股、科创板对标股表现较好。

 

成交额不断新低：2月以来最底部

 

昨日两市成交额仅为3314亿元，在低迷的基础上，进一步缩量。也进入到今年2月大势上涨以来，成交额的最底部区间。

 

 

今年2月以来，除了2月1日春节前最后一个交易日，两市成交额都超过3000亿元，最低的为2月11日的3195亿元。而最近两个交易日，两市成交额频频刷新阶段新低，不断向2月以来最低水平靠拢。

 

北上资金连续3日净流出

 

昨日，北上资金再度净流出16.38亿元，其中沪股通净流出16.37亿元，深股通净流出0.01亿元。这也是北上资金连续第3个交易日净流出。本周以来，北上资金已经净流出78.64亿元。

 

 

公募私募券商：

市场短期缺乏向上动能

 

对于近期的市场表现和下半年走势，多家公募基金和私募基金有所解读。

 

公募基金：短期缺乏向上动能，注意防范风险

 

招商基金认为近期A股大幅下跌主要受到多个利空因素同时发酵的影响。第一，周五公布的美国6月新增非农就业人口明显好于预期，市场对于美联储的降息预期有所修正，10年期美债收益率回到2%以上，金价下跌；第二，本周将迎来22只新股的密集申购，部分投资者担心此举可能导致股市资金面紧张；第三，中报季即将来临，宏观形势恶化之下可能出现部分公司业绩不及预期的情况。

 

招商基金认为，市场短期仍缺乏向上动能，但在当前偏松的流动性环境中向下空间也有限。中期来看，中美贸易谈判仍有较大反复可能，而经济基本面趋弱、长期结构性调整政策的约束仍在；但与此同时，国内逆周期政策的调整仍可期待，美联储降息预期之下国内政策也将具有更大的调整空间，整体对于A股仍持中性观点。后续需要关注的时间点包括中美谈判的重启情况、7月下旬科创板正式挂牌以及7月底的美联储议息会议。

 

板块选择上，招商基金认为下半年权益市场难现趋势性行情，而整体利率水平仍可保持相对低位，年初以来涨幅偏少的稳定和周期风格可能占优，而中美摩擦进入阶段性缓和期有望提振成长板块的风险偏好，考虑到下半年经济下行仍有压力，超涨的消费板块或将承压，重点关注行业景气度向上且估值合理的5G和创新药板块。

 

博时基金宏观策略部表示，从可能的理解上讲，上周 G20 会议之后，进入一段信息真空期，相关预期并未出现明显上升。国内宏观政策方面的信息也相对较少；二是市场围绕“核心资产”抱团的情况日益明显，即便基本面无明显变化，该现象也较容易带来市场回撤；三是近期是半年报业绩预告密集出炉的时期，指标股的超预期或低于预期，对市场也易于形成扰动。

 

短期来看，7 月的国内外环境又回到了一季度“宽松+缓和”的类似状态，而与一季度最大的不同，是基本面中短期较难看到明显复苏的动力，再加上全球股市因降息预期提前抢跑，国内 A 股还有自身的考验等。短期看，风险资产反弹或有限，注意防范风险。

 

宝盈基金认为市场环境仍将保持：“经济退、盈利退、政策进”的基本格局，若三季度经济下行压力超预期加大，则流动性环境有望更加宽松，当前可重点关注七月底分析经济形势的政治局会议。此外，今年下半年，市场情绪和估值将继续受到外部谈判、经济数据、货币政策等因素的阶段性影响在中性偏低位置反复，市场有机会出现做多的时间窗口，但目前仍需等待经济企稳时点的预期明确。

 

五大知名私募中期策略：A股投资价值在上升，看好消费、科技成长方向

 

星石投资：稳增长政策会贯穿全年，预计三季度政策将再度宽松。现阶段，主要把握已经实现技术突破、且市场空间大的国家战略新兴产业，比如新能源、高端装备、生物医疗等。

 

清和泉资本：股市的投资价值在上升，现阶段隐含收益率较高，盈利有望三季度见底，四季度企稳。下半年仍然扰动会比较多，但可能震荡偏强，看好消费服务和科技创新。

 

北京和聚投资：对下半年行情更加乐观，包括外部环境明朗化、宏观经济增速同比的修复、政策效果的叠加显现等，下半年将是成长股难得的投资窗口期。

 

拾贝投资：市场可能进入一个比较长的可投资阶段，好的公司相对应该有更好的估值正在变成大家的常识，投资组合上关注金融、食品饮料、家电等龙头公司。

 

世诚投资：对于核心资产保留一份清醒，随着科创板正式挂牌临近，科技及券商相关的板块及个股的活跃度将提升，在任何情况下，有质量的成长始终是选择具体品种的不二标准。

 

券商：市场蓄势待发

 

海通证券策略：下半年市场有望逐步爆发

 

此前偏谨慎的海通证券策略团队，近期更为乐观。在最新的中期策略报告中称，下半年市场有望逐渐步入爆发期。

 

核心结论：

 

①上证综指2440点是牛市反转点，类似05年998点，大逻辑：牛熊周期轮回、企业盈利见底回升、国内外资产配置A股。

 

②根据盈利趋势，牛市分为孕育期、爆发期、泡沫期，年初以来处于孕育期，经历3288点以来调整后，下半年市场有望逐渐步入爆发期。

 

③牛市第二阶段将确认主导产业，科技和券商更强，消费白马和制造龙头等核心资产为基本配置。

 

中信证券策略：调仓叠加增配驱动市场行稳致远

 

对于7月初攻势较弱，一向看多的中信证券策略团队进行了解释。中信证券策略表示，7月初市场攻势较弱源于机构调仓和个人减仓，核心资产并未出现系统性高估，且短期系统性调整可能性较小。调仓叠加增配驱动市场行稳致远，配置上重点关注地产竣工产业链。

 

来源：中国基金报 江右