近期，有一本书在投资界火了。

 

这本书叫做《The Man Who Solved the Markets》。 该书揭示了华尔街一位极其低调的投资大师，西蒙斯和他的对冲基金公司：文艺复兴科技公司。他的基金连续30年取得39%年均收益，相当于在1988年，投资1美元到，到2018年将得到20000美元。是股神巴菲特同期投资收益的200倍！

用美国国会的话来说，这业绩“too good to be true（好到令人难以置信）”。而业内认为，如果西蒙斯没有内幕消息的话，他真是破解了这个市场的密码。

 

而这本书便挖掘了文艺复兴科技这些年的投资回报数据，以及西蒙斯本人。

 

 

投1块赚2万

连续30年年化39%，秒杀巴菲特

 

在价值投资盛行的今天，巴菲特以其从一而终的价值投资理念和超高的长期投资回报，已被国人封“股神”。

 

殊不知，华尔街还有一位对冲基金大牛，在近30年里的66%的投资回报率，秒杀股神。

 

即使除去高昂的费用，（5%管理费，44%业绩提成）的情况下，这位对冲基金经理掌舵的旗舰基金给投资者的净回报率在近30年里为39%，净赚1045亿美元（7350亿元人民币）。

 

他就是文艺复兴科技公司的创始人，詹姆斯·哈里斯·西蒙斯。其掌舵的旗舰基金名为Medallion Fund。

 

这业绩和同行相比咋样？毫无疑问的妥妥领先：股神巴菲特的年化20.5%，而桥水的Ray Dalio年化仅有12%。

 

 

更形象一点：就是在1988年，投资1美元到Medallion Fund，到2018年将得到20000美元（扣除费用）；如果在1988年，投资1美元投资标普500指数，同时期的收益之后20美元；如果在1988年，投资了1美元到巴菲特的伯克希尔哈撒韦，30年后将得到100美元。

 

不光投资者看到这个数据不敢相信，美国国会也不敢相信，觉得这就是“too good to be true（好到令人难以置信）”，所以2008年金融危机之后，国会听证会要求几位大佬宣誓没有作弊，除了西蒙斯，其他几人分别是索罗斯、保尔森、法尔科尼。

 

西蒙斯：实力演绎学霸是无所不能的

 

詹姆斯.西蒙斯今年已经81岁，身价216亿美元。

 

与巴菲特的价值投资不同，西蒙斯依靠数学模型和电脑管理着自己旗下的巨额基金，用数学模型捕捉市场机会，由电脑作出交易决策。

 

因为他是数学家出身。

 

23岁时，西蒙斯就获得数学博士学位，此后，他继续在麻省理工学院和哈佛大学教授数学。26岁在美国国安局破译密码，30岁转行做了数学系教授。期间与华裔知名数学家陈省身联合创立了对数学和物理学影响深远的Chern-西蒙斯理论。凭着这个理论，西蒙斯摘得数学界的诺贝尔奖——全美维布伦(Veblen)奖，其个人数学事业的成就也就此达到顶峰。

西蒙斯一开始并不认为将数学应用于他的对冲基金。但是，随着时间的流逝，他意识到他可以使用数学和统计模型来解释数据。

 

1978年，39岁的西蒙斯从学校辞职，开始研究金融市场，他的目标是用数学方法破译市场规律（wanted to be the one who use math to beat the market）。

 

44岁时，创办了对冲基金公司——文艺复兴科技公司。

 

到1988年，西蒙斯（西蒙斯）决定仅使用定量分析来确定要进入的交易。西蒙斯只向数学，数据分析和许多其他与科学有关的领域寻求专家与他合作。他花费超过15年时间，研发计算机模型，大量筛选数十亿计单个数据资料，从中挑选出中意的证券买进、卖出。将文艺复兴打造成量化投资领域的头号霸主。

 

 

西蒙斯说，文艺复兴科技公司的核心员工约300人，是一个伟大的计算系统、优秀的科学家和低流动性的班底。享受公司高投资回报的员工在被雇佣时，会签订保密协议，在工作几年后签订竞业禁止合同。

 

普林斯顿大学高级研究所物理学教授爱德华·维滕说：“看到如此出色的数学家在另一个领域取得成功，真是令人吃惊”。

 

西蒙斯说：“在文艺复兴工作是很有趣的，大家得到的报酬都很高。”

 

然后，西蒙斯就年复一年地赚钱，赚大钱。

 

2010年，西蒙斯辞去了公司总裁一职，但仍担任非执行董事长。

 

他说，他每月都会到公司，鼓励管理层继续聘用优秀的年轻科学家。

 

自称“模型先生”

30年最大回撤不超过1%

 

和巴菲特 “买入并持有”(Buy-and-Hold Strategy)的长期投资理念不同， 西蒙斯更关注市场短期的无效性，用算法来捕捉稍纵即逝的价格偏离，当价格恢复正常时迅速结清头寸离场。

他称自己为“模型先生”，认为模型较之个人投资可以有效地降低风险。

用数学模型捕捉市场机会，由电脑做出交易决策，是这位投资业领袖成功的一个秘诀。

 

2011年在麻省理工学院发表演讲时，西蒙斯表示，他一生的工作和对复杂模型的使用，帮助公司巩固了其作为全球顶级对冲基金之一的地位。“我鄙视一些对模型制作不感兴趣的人。” 

 

西蒙斯表示：“没有效率的策略会被淘汰，但我们会考虑到市场本身是动态的。我们会保持发现新事物，淘汰旧事物。”

 

同时西蒙斯对高杠杆非常谨慎，如果一笔交易亏损，可快速平仓。这样不仅控制损失，还能避免高杠杆引致的流动性问题。

 

最后西蒙斯对投资范围有严格限制，投资品必须同时满足在公开市场上交易、流动性高、适合用数学模型交易三个条件。因此，它不会介入初创公司的股票。

 

Medallion Fund 有没有失手的时候呢？

 

有的。比如在1989年，Medallion Fund 的投资回报在扣除费用以后为负。又比如在2017年的“量化地震”、2008年的金融危机，以及2010年的闪崩中，Medallion Fund 也在其中的3个月中出现负收益，但损失都不超过1%！

 

不过，更重要的是，该基金的回报率与市场呈部分负相关（相关系数为-0.41）。例如，2008年标普500指数下跌37%，Medallion Fund 净收益82%！

通常情况下，投资者的收益通常与各种市场因素相关。但Medallion Fund的投资回报通常很难用市场通用的方法解释：即与小市值、波动性、趋势，或任何其他市场因无关。更令人困惑的是，近年来其他量化对冲基金的激增并未导致该基金的业绩恶化。

 

通常，当一个量化投资者发现一笔有利可图的交易时，竞争对手也会嗅到，所有的竞争最终都会扼杀这个机会。到目前为止，文艺复兴似乎仍然领先于竞争对手一步，或一直在寻找独特的战略。

 

不光是观察家们不知道Medallion Fund的高收益秘诀，就连它最接近的竞争对手也毫无头绪。

 

加州伯克利顶级量化对冲基金Voleon Capital的联合创始人Jon McAuliffe表示：“我对Medallion Fund有很多疑问。最有可能的解释可能有点平庸：文艺复兴科技所做的一切，从清理数据到交易执行，都比任何人都好一点。”

 

总的来说，这些小小的优势可以与巨额利润相提并论，尤其是当杠杆作用被放大时，借来的资金有助于提高对冲基金的回报。

 

西蒙斯在一次谈话中表示，文艺复兴科技公司在大约15年后意识到，在不过度推动市场的情况下，Medallion Fund能够管理的规模是有限制的。因此，2005年文艺复兴基金结束了对该基金外部投资者的募资，此后一直在寻求限制其规模。

 

截至2019年4月30日，其管理的资产约为550亿美元。而文艺复兴管理的资金大概在1100亿美元。

 

西蒙斯在演讲中表示，文艺复兴科技运用交易策略来预测全球市场的价格变化，30多年来华尔街没有人能够复制这种策略。2008年Bernard Madoff （伯纳德·麦道夫）丑闻爆发后，美国证监会也会打电话给文艺复兴科技，询问事件的原因。

 

他说：“所有人都在学习我们，当然他们毫无斩获。”

 

全球收入最高的基金经理

 

据悉，最初他辞职和同事说想用数学方法量化金融市场波动的时候，大多数觉得很有挑战性，但同时又鄙视大学教授去沾满了铜臭味的华尔街。西蒙斯的回答是承认自己爱钱没有什么可羞耻的，特别是如果能用自己的方法取得财富，那也是一种成功。所以这本书只有两章，两章的标题分别是“Money is't everything”和“Money changeseverything”。

 

而目前，西蒙斯是全球收入最高的基金经理。截至2019年10月23日，吉姆·西蒙斯（Jim 西蒙斯）在《福布斯》全球亿万富豪榜上排名第44位，净资产为216亿美元。

 

Quant King在《福布斯》（Forbes）2019年收入最高的对冲基金经理名单中排名第一。 

 

事实上，自2005年起，他便一直是转最前的基金经理。当年西蒙斯成为全球收入最高的对冲基金经理，净赚15亿美元，几乎是索罗斯的两倍。

  

来源：中国基金报