来源丨Wind资讯（ID：windzxsh）

 

Wind综合机构预测数据显示，11月份消费、投资、工业增加值等数据增速有望全面回升。其中消费增速有望创下半年以来新高。机构分析，叠加近期多项“稳增长”调节政策，经济增速有望保持平稳。

 

多项预期指标向好

1、消费方面，Wind综合机构预测数据显示，11月社会消费品零售总额同比增速有望达7.9%，创今年下半年以来新高。其中预测最大值8.5%，预测最小值7.5%。前值7.2%。

 

 

2、投资方面，Wind综合机构预测数据显示，1-11月固定资产投资累计同比增速有望达5.4%。其中预测最大值5.6%，预测最小值5.2%。前值5.2%。

 

 

3、工业增加值方面，Wind综合机构预测数据显示，11月工业增加值同比增速有望达5.2%。其中预测最大值5.2%，预测最小值5.2%。前值4.7%。

 

 

4、金融方面，Wind综合机构预测数据显示，11月人民币新增贷款规模有望达11166.7亿元。其中预测最大值13000亿元，预测最小值8500亿元。前值6613亿元。

 

综合分析，外需、消费趋于改善，投资平稳增长，制造业PMI预计在50以上企稳，建筑业PMI或仍将维持一段时间的相对高景气。加之企业去库存进程有望有所缓和，预计后续月份工业生产情况将较3季度有比较明显的改善。

 

前瞻数据表现强劲

1、物流业景气指数方面，周一（12月2日），中国物流与采购联合会公布的11月份中国物流业景气指数，显示比10月大幅回升，物流活动更加活跃。

 

其中，11月份中国物流业景气指数为58.9%，较上月回升4.7个百分点；中国仓储指数为54.4%，较上月回升3.5个百分点。

 

2、采购经理指数方面，上周六（11月30日），国家统计局服务业调查中心和中国物流与采购联合会发布了中国采购经理指数。11月份，制造业PMI为50.2%，比上月上升0.9个百分点，并创下年内第二高纪录。这也是PMI在连续6个月低于临界点后，重回扩张区间。

 

 

此外，11月份非制造业商务活动指数为54.4%，比上月回升1.6个百分点，为4月份以来的高点。

 

中银国际认为，尽管目前经济下行压力依然不小，但需要关注PMI数据所传递出的积极信号。

 

从外需看，目前OECD综合领先指标尚未见底，但全球制造业PMI已经持续回升。在全球央行再度转向宽松后，尽管宽松货币政策对经济的提振作用边际上有所减弱，但预计依然能起到一定的效果。

 

从内需看，我们维持库存周期的向上将对经济构成支撑的观点。从PMI数据看，原材料库存与产成品库存的差值逐步扩大，显示企业销售逐步向好。尽管目前从一个月数据尚不能断言服务业需求已经出现趋势转折，但这一信号值得关注。

 

机构：有望迎来一轮“补库存”周期

平安证券陈骁、魏伟研报分析，导致11月份PMI反弹的主要因素在于房地产投资的韧性以及基建的逐渐回暖，外围环境不确定的改善以及全球制造业PMI的企稳也在一定程度上有助于修复企业的经营预期。

 

中信证券褚建芳研报点评认为，PMI自5月以来首次重返扩张区间，生产和新订单指数分别回升1.8和1.7个百分点，双双反弹，反映了制造业动能有所修复。大型企业景气程度改善明显，中小型企业景气程度也高于历史同期均值。非制造业商务活动指数亦环比改善，为自4月以来高位。制造业和非制造业景气程度的改善，叠加近期多项“稳增长”调节政策，经济增速有望保持平稳。

 

中金公司分析，11月制造业PMI重回荣枯线之上，其中内外需指标均有所回升。考虑到全球制造业需求已经经历了一轮剧烈的去库存周期、库存水平已降至历史低位，随着不确定性减弱，全球供应链（至少）有望展开一轮“补库”周期。另一方面，对内需而言，我们建议重点关注11月的货币信贷数据，以判断内需回升的可持续性。