钢铁股票和商品价格不断上涨，相关企业不断配合控制产量，钢铁相关金融产品的利润已经远超实业利润，不排除有堤内损失堤外补的嫌疑。 

先看一下本轮钢铁涨价的逻辑，首先是国内钢铁、煤炭产能严重过剩，煤炭企业叫苦不迭，钢铁企业的库存也大幅提升，销售不畅，然后国家推行限产保价政策，不管是钢铁还是煤炭企业，都大幅减产。 

这样一来，全国范围内的钢铁煤炭供求关系发生逆转，从严重的供过于求转向供不应求。然后钢铁煤炭价格大幅上涨，企业利润增加，大家都尝到了甜头，但是此后的钢铁煤炭价格已经超过或者接近历史上的最高水平。令本栏不解的是，钢铁煤炭价格的大幅上涨，究竟是实业的复苏还是金融的盛宴。
 

先看中国最大的煤炭上市公司中国神华，2016年度净利润227亿元。再看煤炭期货的多方投资收益，2016年下半年的一波上涨，动力煤期货指数从6月初的407元上涨到最高669元，上涨了262元，按照平均持仓量30万手，每手100吨计算，多方投资者获利78.6亿元。还是2016年下半年，焦煤期货指数从最低632元上涨到最高1650元，上涨了1018元，按照平均持仓量30万手，每手60吨计算，多方投资者获利183.24亿元。焦炭期货指数从最低831元上涨到最高2234元，上涨了1403元，按照平均持仓量30万手，每手100吨计算，多方投资者获利420.9亿元。三个煤炭期货合约多方投资者合计盈利682.74亿元，大约为中国神华2016年度利润的3倍。 

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