展望2018中国经济“下半场”,六大趋势需要把握!(3)
 

5月份宏观经济数据公布之后,部分数据引发社会广泛关注。加之,中美贸易摩擦预期上升,市场上出现了一定的悲观情绪。我们认为,虽然面临结构性去杠杆和中美贸易摩擦等双重挑战,但下半年宏观经济仍将保持平稳运行的大势不变 

价格总体保持平稳 


 

下半年,PPI同比增速或将回落。从历史数据来看,原油与钢材价格是影响我国PPI指数的最主要因素。在油价超预期上涨与钢价先跌后升的共同影响下,2018年1月份至5月份PPI同比走出了先降后升的“V”形反转。首先,从钢材供需来看,2018年钢材的供需格局较2017年出现了明显改善,预计到2018年第四季度需求的回落将给钢材价格带来下行压力。其次,从原油价格走势来看,下半年原油仍然有一定的供需缺口,原油价格估计仍然呈现波动上升趋势。总体来看,下半年原油价格仍有上行空间,但钢材价格可能出现回落,叠加同比基数走高的影响,预计下半年PPI同比可能有所回落。 


 

中美贸易摩擦影响有限 


 

近期,中美贸易摩擦持续升温。通过构建动态CGE模型,我们对各征税情景下的经济影响作了初步测算。一是如果美国针对我国500亿美元出口商品加征25%的关税,将分别于2018年、2019年及2020年对我国经济增长产生0.111个、0.099个及0.087个百分点的负向冲击,该方案对于宏观经济的冲击较为有限,且随着时间的推移呈现逐年下降的趋势。二是如果美国在原有500亿美元的基础之上,针对我国2000亿美元的出口商品再次加征10%的关税,将分别于2019年及2020年对我国经济增长产生0.262个及0.235个百分点的负向冲击。三是如果美国在上述2500亿美元的基础之上,针对我国2000亿美元的出口商品再次加征10%的关税,将分别于2019年及2020年对我国经济增长产生0.431个及0.393个百分点的负向冲击。 


 

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