聚烯烃上下游所处周期阶段分化 

从化学原料及制品工业的主要指标上看，营业收入和利润持续改善，仍然没有回到疫情前状态，8月份库存补库，但是9月份再次出现去库，结合PMI等数据看，作为上游原料，仍旧处于被动去库阶段，需要继续跟踪，边际改善进入下一阶段的拐点。 

从橡胶和塑料制品主要数据上看，继续在主动补库周期阶段。值得一提的是，橡塑制品的利润同比高于疫情之前，尽管收入接近正常而尚未恢复到正常。橡塑制品利润高企特别有利于上游原料，包括聚烯烃在内，而目前PE和PP下游旺季尚未过去，制品对聚烯烃价格具有一定拉动作用。 

电气机械和器材制造业的主要数据走势看，仍旧在主动补库阶段，逐渐向好的形势不变，对上游聚烯烃行业有拉动作用。疫情对家电的影响体现在国外疫情的居家办公和学习，电脑和电视机等需求大幅提升，拉动了出口。可以看出家电行业更早进入主动补库，目前欧美疫情加剧，特别是欧洲多个国家再次封城，家电等需求提升，唯有中国完整的供应链能够给欧美提高相关疫情下“宅经济”的家电等产品。 

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