医药行业2015年3月月度研究报告

一、要闻综述

    3月份，《全国医疗卫生服务体系规划纲要（2015-2020年）》的发布，首次在国家层面制定的医疗卫生服务体系规划，实施后能够为深化医改增添新动力，对医疗卫生事业长远发展产生深刻的影响；创新药物的定价政策，从企业的角度来讲，是希望提高新药的市场可及性和收入；从支付方的角度来讲，则是为了控制价格，根据社会意愿支付和支付的能力，为卫生服务提供合理的药价，最终达到鼓励进一步药品创新的双赢政策。 

（一）政策盘点

　　表1. 3月份医药行业重要政策 

　　资料来源：集团发展规划部整理 

（二）行业视点

1、抗生素中间体产能受限 原料药价格大幅反弹

　　《上海证券报》2015年3月25日报道，2015年1季度以来，抗生素医药中间体的市场供给下降，各品种价格都出现上调，其中7-ACA的价格弹性最大，从2014年的500元/公斤的水平上调至目前的700元/公斤以上，并且年内价格有望逐渐走高。 

2、医疗信息化平台建设方案正在论证

　　《中国证券报》2015年3月25日报道，国家有关部委正谋划建立标准统一、接口统一的医疗信息化平台，各地医疗数据可以在平台上互通互联。这一举措的目的之一是为了与医保对接，其二是为了控制不合理的药费，其三是为了扶持商业健康险的发展。 

　　点评：相比远程医疗信息系统而言，区域医疗信息化建设更具刚性需求，无论是政府层面的推动还是基层医疗单位的需求都异常强烈。医疗服务需求是已经被验证的强刚需，而医疗信息化能够让医疗服务跨越时空限制实现资源更优配置。当前区域医疗信息化缺口巨大，未来发展空间可观。 

3、聚焦全国药政工作会议

　　2015年3月26日，国家卫生计生委在京召开2015年全国药政工作会议。 

　　（1）药品集中采购将主攻虚高价格 

　　《健康报》报道，国家卫生计生委副主任孙志刚在会上表示，当前公立医院改革是深化医改的重点和难点，药品采购改革是公立医院改革的重要突破口。2015年的重点工作是通过公立医院药品集中采购降低虚高价格，促进公立医院进一步深化改革。 

　　（2）药品供应管理平台年内实现全国联网 

　　《健康报》报道，国家卫生计生委副主任孙志刚在会上表示，2015年将加强对药品采购工作的信息化支撑，统一省级药品集中采购平台建设标准，推动药品采购编码标准化，年内实现国家药品供应保障综合管理信息平台与所有省份互联互通、资源共享。 

　　点评：药品集中采购将是药品价格形成机制的重要一环。通过药品集中采购改革解决目前公立医院药价虚高的问题，才能为打破以药补医的利益链创造条件，为下一步公立医院医疗服务价格调整腾出空间。 

4、千亿市场开启 机构抱团布局“精准医疗”

　　《深圳商报》2015年3月27日报道，在科技部召开的会议上，有专家透露中国精准医疗计划有望在2015年下半年或2016年启动，在接下来的十几年中，将投入600亿元开发精准医疗市场。 

　　在医疗和网络技术双重推动下，精准医疗有望成为潜力巨大的市场，其中蕴含的投资机会显而易见。对于医药板块的投资，基金加仓了互联网衔接的网络医院、精准医疗等，减仓了传统制药类公司。 

　　点评：事实上，为病人量身定制最佳治疗方案，可以实现治疗效果最大化和副作用最小化，将迎来快速发展，精准医疗领域的基因诊断、肿瘤免疫细胞治疗以及干细胞药物研发等都将迎来爆发性增长。 

5、医疗器械“十三五”规划将重点发展新技术产品

　　《上海证券报》2015年3月31日报道，在沪召开的第四届医疗器械产业投资与并购CEO峰会上，关于医疗器械行业“十三五”规划的路线图浮出水面，引发产业关注。中国生物医学工程学会相关领导透露，我国医疗器械产业在未来5年的发展，将致力于解决医疗资源的均衡性问题，提高医疗效率，还首次提出五大重点任务，包括数字化诊疗设备、组织修复与再生工程、分子诊断仪器及试剂、适用于家庭和社区的可穿戴医疗设备等，其中，干细胞、再生组织等新技术产品的发展成新亮点。 

　　点评：“十三五”规划的制定无疑会对国产医疗器械科技产业的发展产生重大而深远的影响，我国医疗器械产业的发展会在“十三五”规划期间迎来大爆发。 

（三）企业动态

1、上市公司抢百亿“互联网+医疗”蛋糕

　　两会期间，李克强总理在政府工作报告中表示，将继续推进医药卫生改革发展，这为“互联网+医疗”提供了广阔的发展空间，不少上市公司应声而动，力图分享百亿市场。 

　　2015年3月20日，停牌近两个月的朗玛信息公告拟定增募资约10亿元加入互联网医疗大军。其中，1.1亿元将用于基于可穿戴与便携设备的健康管理服务平台建设项目，9000万元用于药品服务O2O平台建设项目。同日，乐普医疗高调发布了移动医疗战略。乐普医疗先期推出两款App――“同心管家”和“心衰管理”，分别为构建支架术后患者的“互联网+”社区和由智能心脏标志物检测器械构建的心衰患者互联网社区。 

　　点评：目前移动医疗市场主要包括三大阵营：随移动医疗浪潮崛起的新兴企业、传统医疗信息化和设备厂商以及互联网巨头。基于三大阵营垂直属性、体量规模、布局策略的考量，市场最终将会被互联网巨头主导，拥抱巨头是其他两方的最佳选择。互联网巨头将加速进军移动医疗，其战略布局将深刻影响产业发展，中国移动医疗产业正迈入巨头时代。 

2、上海医药1亿元布局互联网+

　　《每日经济新闻》报道，2015年3月9日，上海医药公告表示，公司将投资1亿元进军医药电商，定位于为患者提供处方药O2O销售、健康管理的服务及贸易型电商，作为其战略性重要一步。 

　　根据公告，由上海医药及电商管理团队以现金方式投资设立上海医药大健康云商股份有限公司，此次设立的公司由上海医药出资人民币7000万元，电商管理团队出资人民币3000万元。而对于公司的电商战略，上海医药表示，公司将以处方药O2O为切入口，涉水医药“云商”，其电商模式的核心在于打造“电子处方”、“药品数据”、“患者数据”三大平台，提供线上解决方案。 

　　点评：在处方药网售即将开闸的关键时点，上海医药涉水医药“云商”，可视作其战略性重要一步。对于此前就有医药零售和医药流通业务的上海医药来讲，布局医药电商具备一定的优势。一方面，拥有较为庞大的线下网点布局，公司2013年财报数据显示，公司旗下拥有1981家连锁药店。此外，公司此前承接了药房托管等业务，在在医院处方建设、对接HIS（医院信息管理系统）等方面有丰富经验。 

3、67家药企研发投入超53亿  占营业收入比例仅4.9%

　　《证券日报》报道，据同花顺数据显示，截止2015年3月25日，共有67家医药行业上市公司公布了2014年的研发费用支出，总计约为53.56亿元，与2013年的42.71亿元相比，同比增长25%，其中，研发费用支出超亿元的上市公司有16家，有41家企业的研发投入低于5%。此外，67家上市医药企业研发费用占营业收入的平均比重由2013年的4.6%上升至2014年的4.9%，研发费用占营业收入比例超过5%的公司有26家。 

　　点评：在国家加大对创新企业的支持、鼓励创新成为企业发展的驱动的政策引导下，国内生物医药公司的研发水平有所提升。但相比欧美大型药企研发投入占销售额比例，大部分医药企业的研发费用并不高。对于企业来说，加大企业研发投入，会在一定程度上削减企业的利润。而如何处理企业长远发展与现实利益的关系，一直是值得考虑的问题。 

（四）海外要闻

　　1、BD公司收购CRISI医疗系统公司 

　　中国新闻网消息，全球领先的医疗技术公司BD于2015年3月2日宣布收购CRISI 医疗系统公司。此次收购进一步巩固了BD在帮助解决可预防性用药错误、改善医疗服务效率方面的行业地位。 

　　2、韩国政府拟投资3400亿韩元开发生物医药品 

　　韩国《中央日报》报道，韩国未来创造科学部、产业通商资源部、保健福祉部和食品医药品安全处2015年3月17日公布“生物保健未来新产业培育战略”，计划在2015年投资3400亿韩元开发干细胞、基因治疗剂等生物医药品，提供180亿韩元用于医药品开发及海外市场许可信息相关咨询服务，并将全球临床支援基金规模从2014年的775亿韩元增至1105亿韩元。 

　　此外，韩国政府还将持续推动研发癌症、关节炎、脊柱损伤等疑难杂症治疗剂的研发，计划到2017年将新技术生物企业从现在的13家增至25家，并将有能力对美欧出口的生物医药品增至5个。 

　　3、艾伯维斥资210亿美元收购抗癌药生产商 

　　《中国证券报》报道，美国制药企业艾伯维（AbbVie）2015年3月5日宣布，收购抗癌药生产商Pharmacyclics（PCYC），交易规模约210亿美元，预计交易将在今年中旬完成。 

　　艾伯维首席执行官理查德·冈萨雷斯表示，Imbruvica不但是艾伯维现有肿瘤业务的完美补充，而且在广泛的恶性血液病临床治疗中显示出强大的疗效。行业分析师称，该笔收购有助于艾伯维将降低对类风湿性关节炎药物销售的依赖。 

二、大数据追踪

（一）行业整体运行情况

　　2015年1-2月，医药行业运行呈现以下特点：一是受新版药品GMP认证冲刺年的推动，医药行业固定资产投资增速恢复至17%以上；二是由于在去产能调结构的艰难跋涉中企业普遍呈现出补库不明显、需求及生产延续不振的情况，行业加值增长率创10.5%的十年内新低；三是得益于国内医药消费市场运行总体稳定，中西药品零售总额回升至16.4%；四是受医保控费、药品招标进程低于预期影响，医药行业收入增速放缓至10.9%，而产品出厂价格提高使利润总额增速小幅回升至12.4%。 

（二）行业投资情况

1、固定资产投资情况

　　2015年伊始，受新版药品GMP认证冲刺年的推动，医药行业固定资产投资增速有所恢复，但医药行业固定资产投资增速无法重回高增长已成为经济换档转型中的新常态。国家统计局数据显示，2015年1-2月，医药行业完成投资额347.0亿元，同比增长17.3%，增速较2014年1-12月回升2.2个百分点，较上年同期回落3.9个百分点；医药行业投资额占同期全国总量的1.0%，占比与上年同期持平。 

　　图1. 2013年4月-2015年2月医药行业投资额及其增速走势 

　　数据来源：国家统计局，国研网行业研究部加工整理               

　　图2. 2013年4月-2015年2月医药行业投资额占比情况 

　　数据来源：国家统计局，国研网行业研究部加工整理 

　　未来几年，大型医药企业希望通过加大固定资产投资力度形成规模化生产，进一步降低单位固定成本并形成行业竞争门槛，将部分中小竞争对手排挤出市场，提高市场集中度和市场份额，由此，医药行业固定资产投资仍将保持稳定的增长率。 

2、吸收外资情况

　　2015年伊始，我国医药行业外商直接投资合同项目数有所减少，但实际使用外资金额数大幅增长，尽管利用外资情况出现一些波动和起伏，但这些波动是暂时性的还是趋势性的仍有待观察。国家统计局数据显示，2015年1-2月，医药行业外商直接投资合同项目13个，较上年同期减少3个，占全国总量的比重为0.3%，占比较上年同期收窄0.3个百分点；医药行业实际使用外资金额为23,574万美元，同比增长106.9%，增幅较2015年1月扩大86.4个百分点，而上年同期为同比下降42.7%，占全国总量的比重为1.0%，占比较上年同期扩大0.4个百分点。 

　　图3. 2013年5月-2015年2月医药行业利用外资合同项目数和金额增速走势 

　　数据来源：国家统计局，国研网行业研究部加工整理 

　　图4. 2013年5月-2015年2月医药行业利用外资合同项目和金额占比情况 

　　数据来源：国家统计局，国研网行业研究部加工整理 

　　近年来，国内劳动力价格不断上涨，我国医药市场的成本优势对国际资本的吸引力有所减弱。同时，GSK商业贿赂事件使得外资企业在国内投资收益的不确定性增加，跨国药企的销售、盈利模式均面临着巨大的挑战。多重因素作用下，外资观望气氛浓厚。但从长期看来，我国是全球第二大医药市场，加之目前跨国药企在中国的营业收入仅占其总收入的3%-4%，仍有巨大的成长空间。此外，各项改革措施的不断深入落实，推进医疗等服务业领域向外资有序开放等新的制度红利不断激发市场活力，提振了外商投资企业对我国医药行业的信心。由此预计，在国际国内形势不发生大的波动情况下，我国医药行业利用外资仍将保持平稳增长的态势，利用外资的水平将进一步提高，外资结构将进一步优化。 

（三）行业生产情况

 1、工业增加值情况

　　2015年伊始，医药行业在去产能调结构的艰难跋涉中仍是疲态明显，企业普遍呈现出补库不明显、需求及生产延续不振的情况，行业加值增长率创十年内新低。国家统计局数据显示，2015年1-2月，医药行业增加值增长率为10.5%，增速较2014年1-12月和上年同期分别回落1.8和2.8个百分点。 

　　图5. 2013年4月-2015年2月医药行业增加值增长率走势 

　　数据来源：国家统计局，国研网行业研究部加工整理 

　　随着“十三五”医药工业发展规划相关工作提上日程，预计相关部门对医药行业增加值增长率的要求将调低。 

2、主要产品产量情况

　　（1）化学药品原药产量情况 

　　2015年伊始，由于产能过剩的局面仍未发生根本改变，加之日趋严格的环保标准仍在不断挤压企业的利润空间，化学药品原药产量仍处于低速增长状态。国家统计局数据显示，2015年1-2月，生产化学药品原药44.4万吨，同比增长3.9%，增速较2014年1-12月回落1.2个百分点，而上年同期为同比下降6.7%。 

　　图6. 2013年4月-2015年2月化学药品原药产量及其增速走势 

　　数据来源：国家统计局，国研网行业研究部加工整理 

　　（2）中成药产量情况 

　　2015年伊始，受库存压力较大的影响，企业生产动能明显回落，中成药产量时隔7个月再次出现负增长。国家统计局数据显示，2015年1-2月，生产中成药51.6万吨，同比下降10.1%，而2014年 1-12月和上年同期分别为同比增长2.1%和5.3%。 

　　图7. 2013年4月-2015年2月中成药产量及其增速走势 

　　数据来源：国家统计局，国研网行业研究部加工整理 

（四）行业销售情况

　　2015年伊始，国内医药消费市场运行总体稳定，中西药品零售额增速有所好转，但受医保控费、招标进度滞后等因素的影响，中西药品零售终端销售增速仍不及上年同期水平。国家统计局数据显示，2015年1-2月，中西药品零售额为1,191亿元，同比增长16.4%，增速较2014年1-12月回升1.4个百分点，较上年同期回落2.4个百分点。 

　　图8. 2013年4月-2015年2月中西药品累计零售总额及其增速走势 

　　数据来源：国家统计局，国研网行业研究部加工整理 

　　未来几年，政府对医药卫生投入加大、全民医保、人口老龄化、单独二胎放开、慢病需求增大、人均用药水平提高以及大健康领域消费升级等利好因素将对医药行业需求起到支撑作用。由此预计，中西药品零售额增速将保持平稳增长。 

（五）行业进出口情况

1、进出口情况

　　2015年伊始，在全球经济缓慢复苏、全球医药市场低速增长的大环境下，国内医药行业仍处于转型深水区，医药品进出口额增速有所回落。海关总署数据显示，2015年1-2月，医药行业进出口总值为47.6亿美元，同比增长3.9%，增速较2015年1月份和上年同期分别回落1.4和7.1个百分点。其中，出口额22.6亿美元，同比下降3.7%，降幅较2015年1月份扩大2.7个百分点，而上年同期为同比增长4.5%；进口额25.0亿美元，同比增长13.7%，增速较2015年1月份加快2.7个百分点，较上年同期回落2.7个百分点；贸易逆差2.4亿美元。 

　　图9. 2013年6月-2015年2月医药品进出口额及其增速走势 

　　数据来源：海关总署，国研网行业研究部加工整理 

　　短期内，我国医药行业实现大幅贸易增长的可能性不大，但是依靠我国长期所处的国际医药价值链地位以及众多趋于固定的企业合作关系，预计我国医药外贸将维持中低速增长。从中长期来看，鉴于我国拥有完善的产业配套和加工能力，出口企业的比较优势仍然存在，我国作为全球制造工厂的地位不会改变，国际市场的无限商机将促进更多的企业“走出去”，将国际优势资源为我所用。在这一预期下，我国医药外贸有望进入一个相对较长的复杂时期，不稳定、不确定因素将会增加。 

2、出口交货值情况

　　2015年伊始，我国医药产品出口订单与上年同期相比有所改善，但由于贸易保护、非技术性贸易壁垒以及国际竞争力下降等因素的存在，国内多数企业仍选择通过牺牲价格、让利保量来维持出口现状，导致我国医药行业出口交货值增速仍维持个位数增长，这也意味着内需仍是拉动我国医药经济增长的主要力量。国家统计局数据显示，2015年1-2月，医药行业实现出口交货值182.7亿元，同比增长3.9%，增速较2014年1-12月回落1.7个百分点，较上年同期回升2.2个百分点。 

　　图10. 2013年4月-2015年2月医药行业累计出口交货值及其增速走势 

　　数据来源：国家统计局，国研网行业研究部加工整理 

（六）行业价铬情况

1、工业生产者出厂价格情况

　　2015年伊始，在国家发改委放开药品价格管制的预期下，医药行业PPI与上年同期相比小幅提高。国家统计局数据显示，2015年2月份，医药行业生产者出厂价格同比上涨0.9%，环比上涨0.1%。2015年1-2月平均，医药行业生产者出厂价格同比上涨0.9%。 

　　图11. 2013年5月-2015年2月医药行业PPI走势 

　　数据来源：国家统计局，国研网行业研究部加工整理 

2、医疗保健和个人用品价格情况

　　2015年伊始，医疗保健和个人用品价格继续保持温和增长。分产品来看，由于中医药服务需求较为旺盛，中药材及中成药价格上涨幅度依然领先于西药和医疗保健服务。国家统计局数据显示，2015年2月份，医疗保健和个人用品价格同比上涨1.9%，环比上涨0.5%；2015年1-2月平均，医疗保健和个人用品价格同比上涨1.8%。其中，中药材及中成药价格上涨2.3%，医疗保健服务价格上涨1.3%，西药价格上涨1.7%。 

　　图12. 2013年6月-2014年2月医疗保健和个人用品价格指数走势 

　　数据来源：国家统计局，国研网行业研究部加工整理 

3、中西药品及医疗保健用品零售价格指数情况

　　2015年伊始，中西药品及医疗保健用品零售价格涨幅企稳。国家统计局数据显示，2015年2月份，中西药品及医疗保健用品零售价格同比上涨1.8%，环比上涨0.1%；2015年1-2月平均，中西药品及医疗保健用品零售价格同比上涨1.8%。 

　　图13. 2013年5月-2015年2月中西药品及医疗保健用品零售价格指数走势 

　　数据来源：国家统计局，国研网行业研究部加工整理 

（七）企业经营情况

　　2015年伊始，受医保控费、药品招标进程低于预期影响，医药行业收入增速继续放缓，而产品出厂价格提高使利润总额增速小幅回升，但仍不及上年同期水平。国家统计局数据显示，2015年1-2月，医药行业实现主营业务收入3,447.7亿元，同比增长10.9%，增速较2014年1-12月和上年同期分别回落2.0和2.6个百分点；同期，医药行业实现利润总额332.5亿元，同比增长12.4%，增速较2014年1-12月回升0.3个百分点，较上年同期回落2.6个百分点。 

　　图14. 2013年4月-2015年2月医药行业收入、利润增速走势 

　　数据来源：国家统计局，国研网行业研究部加工整理 

　　从目前的宏观形势及产业政策来看，2015年医药行业增长速度不会“回暖”。国家食品药品监督管理总局南方医药经济研究所预测，2015年我国医药工业利润将增长11%。从终端来看，2015年我国药品终端市场将达到14,070亿元，同比增长12.9%。但上述预测的前提是：2015年GDP增幅不低于7%、医药品出口增速不低于2014年、财政对医疗卫生事业的投入增幅不低于8%。 

三、集团关注点

　　健康中国云计划是总理报告“互联网+”在医疗领域的落实，表明国家以互联网技术推动新医改的决心。在医疗领域这个政策壁垒较高的行业，能够取得成功的“互联网+”技术，必然是符合新医改政策导向的技术，而不符合新医改方向的新技术，将在政策桎梏中举步维艰。从新医改政策方向分析，“互联网+”对医药分离、分级诊疗的影响促进医药电商、慢病管理等新业态发展及社会办医的政策支持，值得集团医药产业重点关注。 

    1、医药电商

　　医药分离是新医改最主要也是最难改的内容，通过互联网倒逼公立医院改革已经明显是目前政府的思路。今年网售处方药的政策有望出台，但医保报销和处方上传仍然是医药电商面临的政策障碍，不仅医院HIS 系统接口不统一，阻止处方外流，而且各地医保系统也是各自为政，跨区报销难以解决。本次纲要提出的互联互通的人口健康信息平台，实际上是要统一各地各医院各医保的系统接口，这就为医保报销和电子处方解决了基础设施上的难题。 

    2、慢病管理

　　从分级诊疗角度，可穿戴设备的监测数据，如血糖、血压等，患者自身无法解读，必然需要依赖后台医生的支持。因此，可穿戴设备在医疗领域的落地将是疾病管理，包括慢性病管理和疾病预警。慢病管理的最终目的是在家、在社区、在二级医院管理慢病患者，减少慢病患者重复占用三甲医院资源，因此符合分级诊疗的大趋势。 

　　远程医疗也是互联网+医疗的技术应用，纲要提出的健康云计划、“基层医疗卫生机构检查、医院诊断”的服务新模式，必然都离不开远程医疗的硬件支持。 

    3、社会办医

　　民营资本办医继续得到支持。纲要提出的 2020 年目标中，公立医院的千人床位数在 2020 年相对于 2013 年仅略增长 8%，但社会办医院的千人床位数则大幅 188%，接近公立医院床位数的一半。因此，民营资本办医仍然是未来 5 年大力支持的方向。